研究发布 | 预测中国住房抵押贷款支持证券中的早偿风险

2019-07-30     来源:

2019年7月29日,中国香港。鹏元国际发布了题为《预测中国住房抵押贷款支持证券中的早偿风险》的研究报告中文版。

在本研究中,我们结合中国市场和住房抵押贷款的特征,构建了一个半参数早偿预测模型。利用半参数模型的灵活性,我们研究并发现影响因素和早偿率之间存在着高度非线性关系。实证结果显示:

  • 在中国住房抵押贷款的早偿数据中,部分早偿和全部早偿表现出不同的行为模式。一般而言,中国住房抵押贷款的早偿模式主要由全部早偿的行为模式所决定。

  • 贷款账龄与部分早偿和全部早偿之间呈现出不同的关系。例如,在中国建设银行(建行)的早偿数据中,账龄对部分早偿率的影响先是逐渐增加,在第23个月左右达到峰值,然后减少。相对应的,账龄对全部早偿率的影响一直是随着账龄的增加而不断增加。

  • 部分早偿和全部早偿都有明显的季节性特征。每年二、三、四月份的早偿率明显高于其他月份。这可能是受到了房屋销售或借款人收入的季节性的影响。

  • 抵押贷款利率与当前市场利率之间的利差对部分早偿和全部早偿都有明显的影响。

  • 借款人的早偿行为受住房市场活动和宏观经济因素的影响较大。

    我们关于影响因素与早偿之间关系的研究结果有助于重新认识这些因素是如何影响借款人的早偿决策。基于历史早偿数据和住房抵押贷款支持证券表现数据的预测结果,我们验证了模型设定的合理性并证明了模型强大的预测能力。本模型可以应用于现金流的预测,以及住房抵押贷款和住房抵押贷款支持证券的估值和风险管理。

获取完整报告,请点击预测中国住房抵押贷款支持证券中的早偿风险.pdf


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