中资美元债一级市场研讨会(上海站)于沪成功举办

2019-06-26     来源:

2019618日,中国上海。鹏元国际与华尔街交易员App于沪共同举办中资美元债一级市场研讨会。在研讨会上,众多资深国际资本市场参与者和鹏元国际的国际评级分析师一道,与逾百名中资美元债投资者、发行人及各类市场参与者共同回顾了近年来蓬勃发展的中资美元债市场中的机遇与挑战,并对未来的发展进行了展望。

此次研讨会上,来自中华人民共和国商务部国际贸易经济合作研究院的徐德顺博士发表了题为“中资美元债市场呼唤中资信用评级机构‘走出去’”的主旨演讲。徐博士在演讲中指出,“中资信用评级机构更能读懂中资美元债市场发行主体的信用,我们评级人员的素质和专业技术没有问题,但我们在国际市场上的认可度、参与度、和国际惯例接轨、评级标准和规则话语权等需要加强”。“从宏观看,‘量’的扩张,规模的形成,需要国家层面尤其是主管部门更加重视支持我们专业的信用服务机构‘走出去’,因此,在不违反《WTO补贴与反补贴措施协议》(SCM协议)的基础上,如何对信用评级行业制定产业政策,促进我信用评级行业发展,是个值得社会各界深入探讨的问题”

鹏元国际结构融资高级董事陈科博士在本次研讨会上发表了题为“跨境结构融资的机遇与挑战”的主旨演讲。陈博士指出“随着债券通等投资途径的开通和完善,境外投资者会越来越多地参与到境内的资产证券化市场。跨境资产转让的探索、汇率风险对冲市场的发展,都将促进以境内资产为基础资产的资产证券化产品的境外发行。此外,以中资美元债为底层资产的境外资产证券化产品,将会为中资美元债市场提供额外的流动性,并进一步推动一级市场的发行。”

此外,本次研讨会的圆桌讨论环节分别就中资美元债市发行热门板块——城投板块和地产板块进行了多方面、多层次的回顾与展望,为与会嘉宾带来最新的市场发展动态和信用观点。

在城投板块圆桌讨论中,鹏元国际首席评级官唐华翔先生指出:“我们认为,由于中国地方政府的整体信用状况仍承压,所以近年来其支持地方政府融资平台的能力有所削弱。然而,我们认为地方政府仍严重依赖地方政府融资平台来实现其社会和经济目标,并且,尽管中央政府不断推动地方政府信用状况与地方政府融资平台的脱钩进程,地方政府为其关键地方政府融资平台提供支持的意愿仍然强烈。我们也看到,在过去的2年,中国地方政府的信用状况出现显著分化。我们认为,由于未来总体宏观经济风险仍然突出,这种信用分化还将进一步加剧。国内某些地区的地方政府融资平台违约风险已经显著提高。”

在地产板块的圆桌讨论中,鹏元国际的公司评级董事郭莹女士表示:“中资发行人的违约率确实在2018年出现大幅上升,但整体的违约率仍并不特别高。但同时我们也要看到,中国债券的回收率是远低于欧洲、美国等成熟市场的,特别是违约之后的债务置换缺乏足够的市场及法律的保护,导致违约风险难以准确估量和定价。得益于地产行业的资产质量较好,这个版块的违约相对较少,我们并不担心会出现大面积违约” “我们认为今年的房地产市场风险总体可控。一些销售较好的房企在2018年通过较快的销售回款降低了杠杆,而进入2019年后许多开发商开始补充库存。所以2019年的信用分化,不仅取决于商品房销售,还取决于房企如何进入新一轮拿地周期。虽然政策导向仍是降杠杆和‘房住不炒’,但一季度的信贷投放已然提速。这些信贷虽然很大程度上投放到了民营和小微企业,但最终又通过各类渠道变相流入了地产行业。”

会后,国际资本市场投资者及参与者与鹏元国际的各主管分析师就其所关心的热点信用话题进行了广泛且深入的沟通交流。会议一致认为,鹏元国际的国际市场亮相大大丰富了市场的评级声音,也为市场参与者提供了高质量、新角度的新评级选择,国际资本市场十分期待鹏元国际持续、优质的发展。